在當(dāng)下，脫發(fā)問(wèn)題已經(jīng)困擾了許多人，其中不乏年輕人。植發(fā)廣告隨處可見(jiàn)，從網(wǎng)絡(luò)到地鐵，甚至電梯內(nèi)，吸引了人們的眼球，引發(fā)了人們對(duì)于擁有濃密頭發(fā)的向往。然而，植發(fā)行業(yè)內(nèi)部的內(nèi)幕和問(wèn)題又有多少人真正了解呢？

近期，大麥植發(fā)醫(yī)療（深圳）集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大麥植發(fā)”）提交了港股上市申請(qǐng)，并公開(kāi)披露了招股說(shuō)明書(shū)。通過(guò)這份招股書(shū)，人們有機(jī)會(huì)一窺植發(fā)行業(yè)不為人知的一些“秘密”。

高毛利卻低凈利的困境

表面上看，植發(fā)行業(yè)似乎是個(gè)很好的生意，但事實(shí)可能并非如此。根據(jù)大麥植發(fā)披露的數(shù)據(jù)，2019年、2020年和2024年，該公司的毛利率分別為79.8%、75.9%和70.9%。也就是說(shuō)，一次植發(fā)手術(shù)的4萬(wàn)元收入，公司的毛利潤(rùn)可以高達(dá)2.8萬(wàn)元以上，這個(gè)數(shù)字與白酒等頭部行業(yè)的企業(yè)相媲美。

然而，這2.8萬(wàn)元的利潤(rùn)并非全部進(jìn)入大麥植發(fā)的口袋，因?yàn)槠渲羞€有各種高昂的費(fèi)用。招股說(shuō)明書(shū)揭示，2019年、2020年和2024年，大麥植發(fā)的總收入分別為7.47億元、7.64億元和10.21億元，但同期的凈利潤(rùn)僅分別為-1501萬(wàn)、6956萬(wàn)和6612萬(wàn)元。

那么這些錢(qián)都去了哪里呢？招股書(shū)顯示，在這三年中，大麥植發(fā)的營(yíng)銷開(kāi)支分別為5億元、3.99億元和5.21億元，占當(dāng)年總收入的比例分別為67%、52%和50%。這意味著，從一個(gè)4萬(wàn)元的植發(fā)收入中，約有2萬(wàn)元用于廣告和各種營(yíng)銷費(fèi)用。尤其是在2024年，大麥植發(fā)的前四位供應(yīng)商中有四家是廣告公司，占比接近40%。

招股書(shū)中指出，“公司的營(yíng)銷策略大部分專注于對(duì)大眾進(jìn)行有關(guān)脫發(fā)、植發(fā)及其他脫發(fā)治療的科普，同時(shí)提高市場(chǎng)對(duì)我們品牌的認(rèn)知度，并在此過(guò)程中獲得客戶。”

然而，大麥植發(fā)在營(yíng)銷和研發(fā)之間投入的差距令人矚目。三年間，大麥植發(fā)在營(yíng)銷上的投入約為140億元左右，而同期的研發(fā)費(fèi)用卻不到1600萬(wàn)元，兩者之間相差近90倍。

營(yíng)銷策略的效果與挑戰(zhàn)

大規(guī)模的營(yíng)銷投入當(dāng)然會(huì)產(chǎn)生一定的效果。在大規(guī)模的營(yíng)銷和促銷策略的帶動(dòng)下，選擇大麥植發(fā)的消費(fèi)者數(shù)量從2019年的2.38萬(wàn)人增加到了2024年的3.27萬(wàn)人。然而，與此同時(shí)，大麥植發(fā)的客單價(jià)卻在下降。2019年至2024年，大麥植發(fā)的客單價(jià)分別為3萬(wàn)元、2.58萬(wàn)元和2.46萬(wàn)元。大麥植發(fā)在招股說(shuō)明書(shū)中解釋稱，這主要是因?yàn)槭艿揭咔橛绊?，開(kāi)展了促銷活動(dòng)。

植發(fā)行業(yè)的問(wèn)題與監(jiān)管壓力

不僅僅是營(yíng)銷噱頭，植發(fā)行業(yè)還面臨著各種違法違規(guī)問(wèn)題，甚至遭到監(jiān)管部門(mén)的處罰。招股說(shuō)明書(shū)中，大麥植發(fā)承認(rèn)，公司在嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境下運(yùn)營(yíng)，可能會(huì)因?yàn)樽袷胤煞ㄒ?guī)產(chǎn)生重大責(zé)任和成本，未能遵守相關(guān)法律法規(guī)可能會(huì)導(dǎo)致罰款、處罰、法律責(zé)任以及執(zhí)法行動(dòng)，從而對(duì)公司運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)構(gòu)成不利影響。

實(shí)際上，大麥植發(fā)曾多次因假冒專利、發(fā)布違法廣告等問(wèn)題被監(jiān)管部門(mén)處罰。此外，大麥植發(fā)在投訴平臺(tái)上也頻繁出現(xiàn)投訴。由于這些問(wèn)題，大麥植發(fā)面臨證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管與審查。

展望與總結(jié)

雖然植發(fā)行業(yè)的前景很可觀，但合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。植發(fā)行業(yè)需要警惕違法違規(guī)問(wèn)題，遵守相關(guān)法律法規(guī)，確保植發(fā)服務(wù)的質(zhì)量和誠(chéng)信。根據(jù)市場(chǎng)研究，我國(guó)植發(fā)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但投資者也需要理性對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。